可轉(zhuǎn)債測評知識點

可轉(zhuǎn)債，即上市公司向不特定對象發(fā)行，并在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股票的公司債券。

作為一種具有多重性質(zhì)的混合型融資工具，投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注其債券性、股權(quán)性、可轉(zhuǎn)換性等特征。

投資者在參與可轉(zhuǎn)債投資時，應(yīng)關(guān)注以下事項：

1、網(wǎng)上投資者中簽未足額繳款的風(fēng)險

網(wǎng)上投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次網(wǎng)上申購中簽但未足額繳款的情形時，自中國結(jié)算上海分公司收到棄購申報的次日起6個月（按180個自然日計算，含次日）內(nèi)不得參與新股、可轉(zhuǎn)債、可交換公司債券、存托憑證的網(wǎng)上申購。放棄申購的次數(shù)按照投資者實際放棄申購新股、可轉(zhuǎn)債、可交換公司債券和存托憑證的次數(shù)合并計算。

2、可轉(zhuǎn)債信用評級下調(diào)的影響

可轉(zhuǎn)債的信用評級可能因發(fā)行人經(jīng)營管理或者財務(wù)狀況等因素而出現(xiàn)下調(diào)，繼而影響可轉(zhuǎn)債的債券市場交易價格。投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注可轉(zhuǎn)債的跟蹤評級報告。

3、二級市場交易價格波動較為復(fù)雜

可轉(zhuǎn)債二級市場交易價格受上市公司股票價格、轉(zhuǎn)股價格、贖回以及回售條款、市場利率、票面利率、市場預(yù)期等多重因素影響，波動情況較為復(fù)雜，可能出現(xiàn)跌破發(fā)行價、價格大幅波動、與投資價值相背離，甚至交易價格低于面值等情況。投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注相關(guān)風(fēng)險。

4、當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易&停復(fù)盤制度

可轉(zhuǎn)債實行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，且無漲跌幅限制，交易價格波動幅度可能較大。

可轉(zhuǎn)債標(biāo)的股票停復(fù)牌的，上交所可以對可轉(zhuǎn)債實施同步停復(fù)牌。

可轉(zhuǎn)債競價交易盤中價格較前收盤價首次上漲或者下跌超過20%（含）、30%（含）的，實施盤中臨時停牌。

5、可轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)不能隨時申請轉(zhuǎn)股

投資者不能在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)隨時申請轉(zhuǎn)股�？赊D(zhuǎn)債自發(fā)行結(jié)束之日起6個月后，在符合約定條件時，投資者方可通過報盤方式申請轉(zhuǎn)換為公司股票。轉(zhuǎn)股期由發(fā)行人根據(jù)可轉(zhuǎn)債的存續(xù)期限以及發(fā)行人的財務(wù)狀況確定。投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注轉(zhuǎn)股價格、轉(zhuǎn)股期限等相關(guān)安排。

6、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格可能發(fā)生調(diào)整

可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期可能發(fā)生調(diào)整。發(fā)行可轉(zhuǎn)債后，因配股、增發(fā)、送股、派息、分立以及其他原因引起上市公司股份變動的，上市公司將同時調(diào)整轉(zhuǎn)股價格。投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注募集說明書中約定的轉(zhuǎn)股價格調(diào)整原則以及方式。

7、存在轉(zhuǎn)股價格向下修正的情況

當(dāng)股票價格在一定期間持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格某一幅度，可能發(fā)生轉(zhuǎn)股價格向下修正。但可轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)轉(zhuǎn)股價格是否向下修正以及轉(zhuǎn)股價格向下修正幅度存在一定不確定性。投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注募集說明書中約定的轉(zhuǎn)股價格向下修正條款以及相關(guān)公告。

如上市公司股價持續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格，且未及時進(jìn)行轉(zhuǎn)股價格向下修正，或者向下修正后，上市公司股價仍低于轉(zhuǎn)股價格，可能導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價值低于可轉(zhuǎn)債面值。投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注相關(guān)風(fēng)險。

如轉(zhuǎn)股期間較短時間內(nèi)發(fā)生大規(guī)模轉(zhuǎn)股，可能導(dǎo)致公司當(dāng)期每股收益和凈資產(chǎn)收益率被攤薄。如發(fā)生轉(zhuǎn)股價格向下修正，可能導(dǎo)致公司股本攤薄程度擴大。投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注相關(guān)風(fēng)險。

8、可轉(zhuǎn)債發(fā)行人不能償還到期本金、利息的風(fēng)險

可轉(zhuǎn)債發(fā)行人按照約定向到期未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債投資者還本付息，并接受投資者的回售要求。但公司經(jīng)營情況、財務(wù)狀況可能影響發(fā)行人還本付息、接受回售的能力，可轉(zhuǎn)債可能發(fā)生不能償還到期本金、利息等情形，導(dǎo)致重大投資損失。